La crisis ha traído bajo el brazo oportunidades de inversión que no volverán a repetirse en mucho tiempo. Las cotizadas españolas han levantado 12.700 millones de euros en diez meses en los que el mercado ha pasado del pánico más extremo al radiante optimismo. Este cambio en el estado de ánimo permite a los accionistas ganar un 90% de media en las ocho últimas ampliaciones de capital.
“La mejora en la prima de riesgo impulsará más ampliaciones, aunque a corto plazo es difícil que se den estas rentabilidades debido a que estas operaciones se hicieron en momentos de pánico”, dice Josep Monsó, analista de GVC Gaesco. “Una empresa con un balance equilibrado y proyectos interesantes podrá acceder al mercado. Si no, tendrá que emitir con gran descuento y pagar altas comisiones por asegurar una ampliación”.
Santander pagó a Merrill Lynch y otros bancos 180 millones de euros por asegurar su ampliación de capital del pasado noviembre. Una operación que ha reportado jugosas ganancias a los valientes que acudieron en masa a suscribir los 7.200 millones de euros que pidió el banco. Las nuevas acciones se colocaron a 4,5 euros, por lo que acumulan una revalorización del 150% hasta los precios actuales (11,15 euros).
Esta ampliación es el paradigma de las últimas acometidas en España. Lanzada en un momento de gran incertidumbre en los mercados tras la quiebra de Lehman Brothers, con el añadido de que nadie en el mercado esperaba una salida de este tipo de Emilio Botín, se suscribió sin ningún problema y ha hecho más ricos a muchos de los más de tres millones de socios de Santander, entre ellos al propio presidente.
“La bolsa ha subido un 70% desde mínimos y las ampliaciones se han hecho con descuento en un momento de pánico generalizado. Es algo excepcional que no se puede proyectar de cara al futuro, ya no se plantean estas rentabilidades”, expresa Nicolás López, jefe de análisis de MG Valores. “El dinero no se ha pedido para grandes proyectos, son dilutivas, por lo que el efecto es negativo”.
Gas Natural realizó la operación con mayor impacto en el peso del inversor en el accionariado y, por ende, en el reparto de beneficios. Los socios de la empresa gasista que optaron por mantenerse al margen del proyecto de la compañía, que amplió en marzo capital por 3.500 millones para financiar la compra de Unión Fenosa, han visto pasar ganancias del 87% desde el precio de la ampliación (7,82 euros) al actual (14,6).
MAPFRE, BANKINTER E IBERDROLA
Ese mismo mes, Mapfre emitió nuevos títulos para dar a los accionistas la opción de canjear su dividendo. La operación se realizó a 1,41 euros, por lo que los inversores que acudieron ganan el 112% en medio año. La plusvalía, al igual que con el resto de operaciones, se computa en función del precio de emisión de los nuevos títulos (prima más nominal), por lo que se desprecia el coste de los derechos que sólo pagaron los accionistas que no lo eran previamente de la entidad.
Los socios de Bankinter también están de enhorabuena, no sólo porque la entidad se ha comportado mucho mejor que el sector por la pugna accionarial entre Credit Agricole y Jaime Botín, sino porque tuvieron la posibilidad de suscribir nuevas acciones a 5,35 euros el pasado mayo. El banco hizo esta operación, valorada en 361 millones, para financiar la compra de Línea Directa. Las ganancias para el inversor son del 64%.
Otra empresa del Ibex que pidió dinero al mercado antes del verano fue Iberdrola, aunque en este caso se trata de una ampliación de capital dirigida al tramo mayorista y sin derecho de suscripción preferente. La eléctrica colocó 1.350 millones de euros en nuevas acciones para reducir su apalancamiento, cada una a 5,3 euros. La revalorización alcanza el 30% hasta los precios actuales de mercado (6,85 euros).
OPORTUNIDADES EN CHICHARROS
Jazztel protagonizó uno de los mayores calentones bursátiles del año tras alcanzar un acuerdo para reestructurar la deuda correspondiente a los bonos convertibles emitidos en 2005. Para ello, lanzó en junio una ampliación de capital de 82 millones de euros a 0,12 euros por acción, cuando la operadora cotiza cerca de los 0,28 euros. Es decir, un 135% por encima.
La empresa de alimentación Natra captó en esas mismas fechas 42 millones de euros para fortalecer su posición financiera y hacer frente a las inversiones necesarias y a la amortización de deuda. La emisión se hizo a 2,65 euros, por lo que desde esa referencia los títulos acumulan un alza del 27% hasta los 3,4 euros actuales.
NH Hoteles es el protagonista de la última ampliación de capital acometida en España con derecho de suscripción preferente. La cadena que preside Gabrielle Burgio ingresó en julio cerca de 222 millones para fortalecer la estructura de balance. El acuerdo de integración con Hesperia, principal accionista con el 25% del capital y que también acudió a la ampliación, ha impulsado la cotización de NH en las últimas sesiones hasta los 5 euros, cuando la operación se hizo a 2,25 euros (+120%).
Fuente Invertia.