La economía ha vuelto a la primera plana de peiródicos, televisiones, radios. etc. Todo el mundo habla ya en las tertulias de bar sobre lo que está pasando y es que no es una broma que España se haya situado en el top 10 de los países con más riesgo de quiebra. Primero fue Grecia quien necesitó un rescate, ahora ha sido Irlanda. Portugal está en el punto de mira de todo el mercado y el siguiente en la lista es España.
Ya hace muchos meses que los especuladores pusieron a los llamados PIGS en el punto de mira. De hecho leyendo el artículo sobre los CDS que realicé en febrero de este año nos daremos cuenta de que no ha pasado nada nuevo, y que esto ya viene de lejos.
Esta es la clasificación de los peores de la clase. Los países/estados con mayor riesgo de quiebra( actualización de las 8.30h según DMA):
Estado—– Posibilidad de quiebra
Grecia——— 57,42%
Venezuela—– 55,30%
Irlanda——— 39,65%
Argentina—– 38,17%
Pakistán—— 37,06%
Portugal—— 34,89%
Ucrania——- 31,37%
Dubai——— 26,60%
ESPAÑA—– 23,45%
Illinois——– 22,85%
Ahí aparece España entre los 10 países del mundo con mayor posibilidad de quiebra. Tenemos al diferencial del bono alemán con el español en niveles de récord (244 puntos básicos). Es decir la prima de riesgo disparada. Los CDS , seguros contra impago de la deuda a niveles récord. Esto quiere decir solo una cosa, que el riesgo país está afectando seriamente a nuestra economía y a nuestra bolsa. La explicación a la extrema debilidad del Ibex frente a otros índices viene de aquí, del riesgo país, a lo que hay que sumar el peso( ponderación en nuestro índice) del sector bancario, que ya decíamos por activa y por pasiva que en caso de caídas sería el sector más perjudicado y el que lleva mostrando más debilidad todo el año.
Desde febrero, fecha del artículo donde hablábamos de los problemas de los países periféricos de la Eurozona, el Gobierno ha tomado medidas para reducir el déficit, pero como me temía, la sed de los especuladores es muy grande y si los especuladores han apostado por la caída de los PIGS, caerán los PIGS. Creo que el Gobierno español no es consciente del poder que tienen los mercados. Es muy probable que es en este año 2010 donde se han dado cuenta. Año en el que han tenido que tomar medidas impopulares, y en contra de sus ideales y planes solo porque “el mercado” así lo pidió. Ha habido voraces especuladores que han apostado desde hace ya mucho tiempo por la subida del riesgo o la quiebra en países de la perifería de la Eurozona. La Eurozona está negociando junto al FMI con Irlanda un rescate por valor de 85.000 millones de euros.
Está claro que la preocupación del mercado no es tanto rescatar a Grecia a Irlanda o a Portugal sino un eventual rescate e España que saldría muchísimo más caro, no solo en términos económicos sino para la continuidad de la Eurozona tal y como la conocemos.
El problema de la Eurozona y que está permitiendo que los especuladores encuentren en estos países de la perifería su coto privado( habría que analizar muy mucho la situación de Reino Unido y de muchos estados de Estados Unidos que no están en una situación mejor y que en cambio están pasando “de rositas” en esta crisis de deuda) es la falta de una política monetaría , fiscal y política común.Europa a dos velocidades. Tenemos una Resulta que hoy el IFO alemán da otro magnífico dato. Tenemos dos velocidades, la Europa de Alemania y Francia y la de los países periféricos. De haber existido una política económica común, en la que obligar a todos los países a cumplir unos requisitos, no solo para entrar en la UE, sino durante la pertenencia a la Eurozona.
En una situación así, la solución de los países podría ser devaluar su moneda, pero ahora la moneda es común; el euro. Pero una moneda representa la fortaleza de un país y en este caso nada tiene que ver la fortaleza griega con la alemana. Una vez más los políticos irán detrás del mercado y en vez de regular, legislar o actuar para prevenir, irán poniendo vendas tras las arremetidas y los bocados que den los mercados.
Poniendo un punto de cordura, hay que señalar que la situación en España no es buena, pero se está exagerando. El problema es que el mercado tiene mucho poder y si los especuladores ven en nuetro país riesgo( aunque haya países en una situación similar de los que no se habla), eso provocará un mayor deterioro en nuestra economía( dificultades para financiarse,s alida de inversores, pérdida del valor de las empresas, ect etc…) y al final los mercados acabarán teniendo razón.
La situación económica no es buena, ni nada halagüeña, ya que reducir déficit significa menor crecimiento y con nuestra tasa de paro es justo lo que no necesitamos, pero ahoa al mercado solo le preocupa eso. Otro problema es que la política que encabeza Alemania va a seguir encauzada en que se reduzca y se controle el gasto público y no parece dispuesta a incetivar el crecimiento con planes de estímulo, como los que se estánllevando a cabo en EEUU. Difícil panorama para los próximos meses y me temo que para los próximos años.
Sobre el Ibex poco que añadir a lo ya comentado, la bolsa y los gráficos al final no son más que un reflejo a tiempo real de la situación de países o empresas. El Ibex está reflejando los porblemas comentados y mientras otros índices rompían resistencias, nuestro Ibex se atascaba en la resistencia que comentábamos de los 10.950 puntos zonales. Desde ahí se ha iniciado una corrección que nos ha llevado a perder el soporte de los 9800 puntos, que deno ser recuperado a cierre semanal,d ejaría un panorama poco alentador, conaltas porbabilidades de ir a visitar los 9000 e incluso la zona de los 8600 puntos.
Os invitamos a participar en nuestro FORO en nuestra Encuesta sobre si España será rescatada.
David Galán
Director Renta Variable de Bolsa General.