A finales de noviembre del año pasado realizábamos una ENCUESTA en nuestro FORO sobre si España sería rescatada o no. La mayoría votaba que sería rescatada si el gobierno no tomaba nuevas medidas para reducir el déficit. El Gobierno parece dispuesto a cumplir con las medidas propuestas y a tomar las que sean necesarias para calmar a los mercados, pero lo cierto es que las medidas no han servido para ese proposito y los spreads( diferenciales entre el bono aleman y el bono de los países periféricos) siguen disparados. Podemos decir que en 2011 como decía Julio Iglesias: “La vida sigue igual”. El mercado está descontando que el rescate a Portugal puede ser inminente.
Este año 2011 ha comenzado con los mismos problemas que hemos constatado en 2010 y de los que hablaba en mi último ARTÍCULO sobre la situación de los PIIGS.
El mayor poseedor de deuda de Portugal es España y un default de Portugal dejaría a España como siguiente pieza de dominó. Durante todo el año pasado hemos ido comentando en numerosos artíuculos que la Eurozona debería de frenar cuanto antes las dudas y la incertidumbre sobre los países periféricos o el peligro de un efecto dominó estaría presente, siendo muy peligroso incluso para el nucleo duro de la Eurozona como Alemania y Francia, que no hay que olvidar de que poseen gran parte de la deuda de los países europeos. Además un eventual rescate a España, dejaría muy muy tocada a la Eurozona como bloque y al euro como moneda.
Se habla de tomar medidas para 2013 y eso en el mercado es más que un mundo. Las autoridades europeas están pecando del mismo defecto que pecó el Gobierno de España cuando negaba la crisis, está pecando de inacción. No hacer nada está dejando que los especuladores sigan cómodos apostando por la quiebra de los países europeos. Hasta que la Unión Europea no signifique una unión real y se creen las instituciones necesarias el mercado va a poder seguir atacando sin piedad a los países más débiles de la Eurozona. La situación de España es preocupante porque tras Portugal es la siguiente ficha de dominó, pero detrás de España hay más fichas y la caída de Españ dejaría en una mala situación a países como Italia y ya empiezan a salir otros países que no pertenecen a los PIIGS como Bélgica. Han sido rescatados ya 2 PIIGS ( Grecia e Irlanda) y de caer Portugal, ya solo quedarían España e Italia.
La situación por lo tanto es preocupante, pero todavía puede ir a peor. Portugal está en el punto de mira y todos miran de refilón a España, que es el que realmente preocupa. Se puede asumir un rescate a Portugal, a Grecia o a Irlanda, pero un rescate a España dejaría mucho más tocada a la Eurozona, además de conllevar un rescate de mayor montante.
Hemos sido negativos desde Bolsa General con el euro, ya que está crisis de deuda soberana no ha finalizado ni mucho menos y sabíamos que continuaría durante esta primera parte de 2011. Además el euro técnicamente no ha podido con la zona de resistencias entre los 1.34/1.35 dólares y se ha ido a cumplir todos los objetivos que marcábamos en nuestros análisis.
En cuanto al Ibex podemos ver como desde la resistencia de los 11.000 puntos, que veníamos comentando ha iniciado una fuerte corrección, que no ha tenido reflejo en otros índices. Es decir el Ibex ha cumplido el escenario de mayor debilidad que veníamos sosteniendo desde B.G. y con un sector bancario que está lastrando al índice tal y como habíamos pronosticado. El Ibex ha ido perdiendo soportes y ahora veremos si funcionan los 9.200 puntos; mínimos de finales de noviembre del año pasado.
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David Galán
Director Renta Variable de Bolsa General.