Para mañana tenemos una nueva reunión del Banco Central Europeo en la que se asume que se producirá una bajada de tipos de al menos 0.50 puntos básicos. Hemos preparado una encuesta en el foro de bolsa con la siguiente pregunta, ¿Cuánto bajarán los tipos? Podéis dejar vuestras respuestas visitando el siguiente enlace: BCE posible bajada de tipos
A continuación os dejo enlaces sobre nuestra visión sobre el escenario de tipos de interés donde queda patente que al final nuestro escenario económico era acertado y Trichet admite su craso error sobre la política monetaria que venía manteniendo.
Previsión del BCE sobre los tipos de interes
El bce adjudica 311.991 millones al 375
Bajada de tipos coordinada entre FED y BCE
EL BCE mantiene los tipos en el 4,25 insinuando próximas rebajas
En estos momentos tenemos los tipos al 3.25%, creemos por lo tanto que tiene un amplio rango de maniobra para bajar tipos de forma agresiva. Consideramos que lo más sensato sería una bajada del 1% , pero dado el perfil conservador de Trichet muy reacio a bajar tipos lo más probable es que se tome la medida de bajar 0.75%. Una bajada de tansolo 0.5% o por debajo seguramente sería muy mal acogida por los mercados, que parecen descontar al menos una bajada de tres cuartos de punto.
Los pésimos datos macroeconómicos que apuntan recesión en la economía europea, junto al debilitamiento de la inflacción, algo que parece que solo Trcihet no contemplaba hace un par de meses, hace que su tradicional discurso por el cual su único mandato era contener la inflacción haciendo caso omiso al debilitamiento de la economía sea ya insostenible y se sigan tomando medidas para intentar relanzar la economía. La bajada de tipos es una buena medida que será acogida por optimismo, pero que nos deja claro en que momento del ciclo económico nos encontramos.
Desde Bolsa General creemos que tras esta previsible bajada de tipos todavía tendríamos bajadas adiccionales para el próximo año. Por lo tanto tras la bajada aún tendría más “cartuchos” para poder seguir bajando los tipos, dado el debilitamiento económico, la bajada de la inflacción y el diferencial con los tipos de la FED. Esperamos que el BCE comiece actuar de forma cordinada con la FED y que sean capaces de anticiparse para tomar medidas predictivas y no a remolque y con prisas demostrando una falta de capacidad de reacción y de previsión como parece que está ocurriendo.
Esta bajada propiciará que continue la tendencia bajista del euribor, tasa de referencia para las hipotecas, por lo que supondrá un importante alivio en las economías domésticas y que pensamos que continuará su tendencia bajista al menos hasta mediados del 2009.
David Galán
Analista técnico independiente
Colaborador habitual en “El Mundo Bursátil”, “Financial Red” e “Invertia”