Publicado el 13/05/2007, por S. P.
Pese a que el máximo interés de los movimientos corporativos se ha desplazado a Europa, se mantienen las expectativas en el mercado español.
Los rumores de operaciones corporativas siguen afectando a un número importante compañías españolas, en parte por los procesos de consolidación sectorial que se están abriendo en Europa, y también por la entrada en vigor de la nueva ley de opas el próximo mes de agosto.
Algunos expertos insisten en que durante los meses que restan hasta que se empiece a aplicar la nueva normativa podrían concretarse movimientos accionariales de mayor o menor calado para aprovechar la situación actual. Ahora sólo hay obligación de lanzar una opa sobre el cien por cien del capital de una compañía cuando se controla más de un 51% de las acciones o más de la mitad del consejo. Con la nueva ley, deberá hacerse cuando se supere el umbral del 30% de los derechos de voto.
Al mismo tiempo que los inversores llevan meses atentos a las empresas que pudieran ser objetivo de una opa, también están vigilando las compañías con una estructura accionarial que invite a pensar en posibles movimientos para reforzar posiciones, con un desembolso limitado.
Cualquiera de las dos opciones suele jugar a favor de la cotización en bolsa de las empresas. Pero los analistas recuerdan que, con ser interesante, éste no debería suponer el único criterio para invertir en un valor. Para los expertos, lo ideal es que la compañía combine unos sólidos datos fundamentales y unas buenas perspectivas de crecimiento, con el aliciente corporativo. En la quinielas de compañías candidatas a protagonizar algún tipo de movimiento empresarial, hay varias que reúnen todas las características mencionadas.
Algunos objetivos
Es el caso de Gamesa. Iberdrola es el primer accionista de la compañía –con un 17%–, seguido por la Corporación IBV, que tiene un 14,7%. Según los expertos de Fortis Bank, la segunda eléctrica española podría estar interesada en aumentar su participación, pero también cabría la posibiliad de que la compañía fuera vendida a un tercero. Hay que tener en cuenta que los movimientos corporativos también han llegado al sector de las energías alternativas, un proceso que se abrió a principios de año con lucha entre la francesa Areba y la hindú Zulon por la alemana Repower.
Y algunos profesionales recuerdan que grupos como General Electric o Siemens llegaron a plantearse lanzar una oferta por la española. Este sería, según los expertos, el perfil del tipo de compañía que podría interesarse por Gamesa. Es decir, o bien grandes grupos que ya están en el sector de las renovables y esperan aumentar su presencia o, por el contrario, compañías que quieran debutar en el mismo.
Pero al margen del impulso que estas expectativas pueda dar a Gamesa en bolsa, la compañía cuenta, según los analistas, con unos excelentes credenciales: sus cuentas. “Gamesa está demostrando que se puede confiar en su capacidad de crecimiento en rentabilidad y generación de caja”, sostienen los expertos de Citigroup, quienes han elevado recientemente el precio objetivo de las acciones un 5%, hasta 28,5 euros –un 10,59% por encima del último cierre– para incorporar la mejora del “poder de negociación” en Gamesa Eólica, la división de fabricación de turbinas de viento, y las expectativas mejores de lo esperado en la división de energía solar.
Bolsas y Mercados Españoles (BME) es otro de los valores en el punto de mira de los inversores desde hace meses ante el proceso de consolidación que vive el sector a nivel internacional. El propio presidente del hólding, Antonio Zoido, hizo un guiño indisimulado a los inversores en la junta de accionistas celebrada hace dos semanas: “Manifestamos nuestra ambición de ser parte activa en la configuración del futuro entorno bursátil global”, dijo. El mercado está dando buena cuenta de esta posible opción, y las acciones de BME –que debutaron en bolsa con escaso ímpetu el pasado verano– ganan ya un 24,10% en lo que va de año.
Esta fuerte revalorización de los títulos no desalienta a las firmas que confían en la compañía–el 63% de los analistas mantiene recomendaciones de compra sobre el valor–, porque los resultados del primer trimestre han batido las previsiones.
El hólding ha gando 130,53 millones de euros entre enero y marzo, un 21,4% más que en el mismo periodo del año, gracias al fuerte aumento de la operativa bursátil. El precio objetivo medio que barajan los analistas es de 41,7 euros –según FactSet-JCF–, lo que supone un potencial de revalorización del 8,7%.
Los expertos no se olvidan de Unión Fenosa. Es una de las compañías que ha disparado su valor de mercado al calor de las expectativas corporativas –ha subido un 71,9% desde que se inició la batalla energética europea con la opa hostil de Gas Natural sobre Endesa–, pero puede haber más. Los analistas no descartan que ACS –primer accionista de la eléctrica con el 40%– acabe promoviendo una fusión con Iberdrola, en la que el grupo constructor posee un 12,43%.
Pero mientras se dilucida un movimiento que, en todo caso, sería controvertido, la eléctrica gallega sigue haciendo negocios, y con éxito. Los expertos de Goldman Sachs reconocen que los resultados del primer trimestre –la compañía ha ganado un 59% más– han batido las expectativas, y creen que la eléctrica acelerara aún más su crecimiento a lo largo del año. Fijan el precio objetivo en 46 euros, con un potencial del 9,57%. JPMorgan lo sitúa en 51,7 euros.
Un saludo.