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INVERTIR EN ACCIONES FUERA DE ESPAÑA.

12 May 2007 INVERTIR EN ACCIONES FUERA DE ESPAÑA.

Los analistas sugieren acciones europeas como alternativa para diversificar el riesgo

Millán I. Berzosa

ABRIRSE al exterior. Esa es la propuesta de los analistas después de años de mejor comportamiento de España frente a Europa. Los expertos aseguran que plazas como Alemania o Francia apenas han comenzado a tomarse la revancha, y confían en que Reino Unido también deparará oportunidades, a pesar del efecto negativo de la divisa.

Entre las firmas más convencidas, Goldman Sachs habla de Europa como de una “zona de inversión preferente” en contraposición a Estados Unidos, más allá del comienzo de año más positivo en las bolsas del Viejo Continente. De esta forma, proyecta una subida adicional en el Euro Stoxx del 11%, con el apoyo principal de los valores de telecomunicaciones, petróleo y banca y con el ladrillo aparcado.

El optimismo hacia este lado del Atlántico se aprecia también entre las firmas locales. Jaume Puig, responsable de Gaesco Gestión, afirma que “dos de cada tres acciones del Euro Stoxx están baratas”, mientras que MG Valores comenta que “visto el panorama en España, parece lógico reducir la exposición y aumentarla hacia mercados como el alemán”.

El caso es que, con independencia de lo que hagan las bolsas en su conjunto, las casas destacan la importancia de ser muy selectivos.

Las grandes elegidas

Alicia Jiménez, directora del departamento de análisis de SelfTrade, propone una selección de ocho valores alemanes y franceses (ver desglose en la parte superior).

Entre ellos destaca al grupo germano Siemens, “como ejemplo de empresa industrial con unos planes de reestructuración en curso bien llevados que le están dando muy buenos resultados”.

Por otra parte, aconseja una presencia relevante en compañías financieras ligadas al negocio asegurador. Empresas como AXA o Allianz, “con un importante recorrido por delante gracias a la solidez de su negocio”.

Miguel Ángel García, director de inversiones de Deutsche Bank en España, amplía el horizonte geográfico para incluir al gigante financiero holandés ING, una empresa de la que destaca su eficiencia y “las ratios conservadoras a las que cotiza”.

Preguntado sobre países de preferencia en el ámbito europeo, García coloca en primer lugar a Alemania y sitúa en cambio a Bélgica, Suiza y España a la cola, como “los que menos tienen que subir porque vienen de hacerlo extraordinariamente bien”.

Del lado de las telecomunicaciones, la firma hace patria y propone a Deutsche Telekom como inversión a largo plazo, asegurando que “las dudas generadas por la caída de los márgenes y el amplio proceso de transformación que atraviesa ya están descontadas en el precio”. Para Deutsche Bank, “el inversor tranquilo puede apostar por los antiguos monopolios sin problemas”, unas compañías “con alta rentabilidad por dividendo y que cotizan lejos de lo que pueden dar de sí”.

“Fuera de la cartera modelo y junto a la teleco alemana, quizás cabría sumar a Vodafone, siempre que se esté dispuesto a asumir algo más de riesgo”, concluye.

Otra propuesta la da Pablo García, director de Oddo Securities, que insiste en que las perspectivas de las empresas europeas son “prometedoras” en un contexto de “mayor crecimiento económico al esperado”. De su selección de valores, llama la atención la inclusión de dos aseguradoras italianas, con la percepción de que el país transalpino “está muy rezagado”.

A por unas pocas

Renta 4 recomienda tres acciones europeas con vistas al medio y largo plazo y con un perfil que califica de “tranquilo”: ABN Amro, SAP y Autostrade. Con la primera persigue aprovechar la consolidación del sector bancario, mientras que la segunda y la tercera suponen un posicionamiento “en la que es la empresa referente en tecnología para empresas” y tener presencia además en el negocio de concesiones de autopistas “a través de un grupo líder”.

De forma más compacta aún, M&G Investments centra su apuesta en dos valores: la hotelera Accor y la empresa de alimentación Danone. Giles Worthington, gestor de la firma, no duda a la hora de resaltar a Francia como “el país con más atractivo”, con “muchas compañías volcadas en la mejora de su productividad y la generación de valor al accionista”.

De Accor destaca como positivo “su propósito de escisión de activos, que generará más valor”. De Danone comenta que “tiene el mayor crecimiento de su sector y unos activos estratégicos clave, resultado de la mejora en el enfoque de sus productos”.

Solidez británica

Daniel Mateos, responsable de renta variable en España de Barclays, remite a un portfolio netamente británico, cuya principal novedad ha sido este mes la inclusión de la farmacéutica AstraZeneca, que el mercado “no ha valorado como se merece” y de la que espera un alza del 10%.

Eso sí, al invertir en Londres, recuerda que es importante no perder de vista a la libra, la divisa en que cotizan allí las acciones. Cuanto más fuerte esté el euro de forma previa a las compras, mayor podrá ser la aspiración de compra de activos.

Sin embargo, con los valores en cartera, cuanto más suba el euro menor será la rentabilidad. En definitiva, el ‘efecto divisa’ aparece como un arma de doble filo.

Un saludo.



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