Han pasado poco más de 3 años de aquel acto organizado en Nueva York por la Cámara de Comercio de Estados Unidos en España,en los que José Luis Rodríguez Zapatero, ante directivos de multinacionales y bancos de inversión americanos se atrevió a comentar lo siguiente: “el sistema financiero español es el más sólido del mundo”.
Poco más de 3 años desde aquellas palabras del Presidente del Gobierno, el juez insobornable que es el paso del tiempo dicta sentencia y queda claro que si bien es verdad que contamos con dos verdaderos trasatlánticos bien gestionados como son BBVA o Santander; nuestro sistema financiero no era el más sólido del mundo, en especial por la pésima gestión de las Cajas de Ahorro españolas. Solo 3 años después de haber “sacado pecho” por la excelente salud de nuestro sistema financiero, ha nacido el “banco malo”. O dicho de otro modo el Estado ha rescatado a varias Cajas de Ahorro mediante el FROB y ahora será el Estado, a través del FROB el que tenga ahora bajo su gestión a 4 cajas (a la espera de vender la CAM) con unos activos superiores a los 250.000 millones de euros, lo que colocan a este “banco malo” como el quinto banco español. El FROB se ha convertido en el “banco malo”
En solo dos años se han intervenido tres cajas: Caja Castilla la Mancha, CajaSur y la CAM y se han nacionalizado a otres tres cajas: Unimm, Catalunya Caixa y Novacaixagalicia. Nada más y nada menos que el 25% del sector de cajas ha tenido que ser rescatado. Eso sí, es de aplaudir como se ha llevado el asunto, sin crear apenas alarma social ni pánico entre los inversores y ahorradores. De hecho hay que decir que la situación de las cajas rescatadas ahora es mucho mejor, tras la intervención del FROB.
En resumen, algunas entidades financieras siguen pasando con nota las pruebas de solvencia a pesar de la dura crisis que estamos padeciendo, otras se han recapitalizado a través de ampliaciones o saliendo a bolsa y otras por medio de fusiones mejorando así sus ratios de solvencia. Desgraciadamente otras han necesitado la ayuda del Estado para poder seguir sobreviviendo y seguramente esa factura la pagaremos los de siempre: nosotros, los contribuyentes….
Las cajas fueron acercándose más al papel de banca de inversión y asumiendo grandes riesgos, tanto con la inversión en empresas cotizadas como con sus inversiones en el sector inmobiliario, que en muchos casos han provocado enormes agujeros, mientras que el crédito a los ciudadanos se iba secando poco a poco. En este sentido es famosa la financiación de la CAM para la construcción de la urbanización de Seseña.
Tan mala era la situación de las cajas que han necesitado la ayuda del FROB, que ha entrado en Novacaixagalicia con un descuento del 88% de su valor en libros, del 91% en Catalunya Caixa y del 100% en Uniim. El Estado controla por lo tanto el 100% de Unimm por un precio simbólico de 1 euro., mientras que en NCG el FROB ostentará un 93% del capital( parece que Castellanos no ha sido capaz de encontrar inversores privados en tiempo record ante las prisas por concluir la reforma de las cajas) y en Catalunya Caixa un 90%. Muchísimo mejor paradas salieron aquellas entidades que lograron captar dinero en el mercado. Cabe destacar la exitosa( desde el punto de vista empresarial) salida a bolsa de Bankia y Banca Cívica.
Seguimos privatizando beneficios y socializando pérdidas. Se debería abrir un debate sobre esta cuestión, ya que no es justo y además una de las moralejas que quedan es que una entidad financiera nunca pierde: cuando da ganancias las reparte entre sus accionistas y los famosos bonus corren entre los directivos y cuando la entidad financiera lo hace rematadamente mal y no gestiona bien los riesgos, se rescata y se paga entre todos. Las empresas nacen, crecen, se reproducen y mueren y el mercado premia a las bien gestionadas y castiga con la quiebra a las peor gestionadas. El problema es mayor cuando las mal gestionadas siguen haciendo pésima gestión y viviendo de los contibuyentes. En este sentido como ejemplo tenemos a numerosas televisiones públicas acumulando deudas millonarias o la permisividad a los equipos de fútbol. ( que funcionan como empresas especiales).
Punto y a parte sobre la mala gestión en algunas cajas de ahorro españolas, tiene la CAM. El gobernador del Banco de España, Miguel ángel Ordóñez fue muy claro este fin de semana y calificó a la CAM, como “lo peor de lo peor” dentro del sector bancario español. Sobre los gestores de la caja Ordoñez aseguró que le parece “personalmente escándalosa” aunque dijo que serán los órganos ocmpetentes dentro del supervisor los que investiguen la posible comisión de infracciones por parte de los administradores de la caja, después de que se conociese el despido disciplinario de la directora general, María Dolores Amorós, por el que se garantizaría una pensión de jubilación de 370.000 euros al año.
Con el complicado entorno macroeconómico actual además no se descarta que la reestructuración del sistema financiero no haya concluído y los bancos deban seguir recapitalizándose.
Ante estos hechos son muchas las preguntas que podríamos hacernos: ¿se debe rescatar a aquellas empresas que se gestionan mal, aunque sean entidades financieras?, ¿se castigará la mala gestión por parte de dirigentes que dejan las empresas con enormes agujeros y que después repercute en la economía española y en las economías domésticas de los españoles?, ¿se actuará en el futuro para evitar el despróposito que ha habido con la proliferación de cajas de ahorro similar al ocurrido con la construcción ? ¿qué muertos en el armario tendrán las cajas rescatadas para que sus valoraciones sean tan, tan bajas?, ¿los futuros recortes en sanidad, educación o pensiones irán a parar al rescate de entidades financieras?
David Galán
Director Renta Variable de Bolsa General.