El crudo amenaza con presionar las bolsas
Los expertos creen que puede haber problemas si el precio del ‘oro negro’ por barril rebasa los 75 dólares
Rocío Martínez
El precio del petróleo vuelve a ser un tema candente. El barril de brent ha recuperado los 70 dólares, un máximo desde agosto de 2006 por un factor estacional: en EEUU comienza la denominada “driving season” (temporada de desplazamientos en EEUU), unida a un escenario de baja producción (ver apoyo). Incluso, las perspectivas de bombeo se ven amenazadas ante la posibilidad de una activa temporada de huracanes.
La duda que surge es si el oro negro volverá a máximos. Alejandro Varela, de Renta 4, considera que los factores que habitualmente contribuyen a empujar los precios persistirán, “por lo tanto, seguiremos viendo subidas”.
Javier Barrio, de BPI, no espera que los precios vayan más allá y opina que éstos “aún son razonables. Sólo si superara los 75 dólares sería un problema, por posibles presiones inflacionistas”.
El experto añade que si bajara de 50 dólares también sería motivo de preocupación para la renta variable, en tanto que sería un indicativo de fuerte desaceleración económica. Con todo, matiza que el petróleo ha dejado de ser una variable que el mercado siga de cerca.
Beneficiados…
Sin embargo, no está de más tener en cuenta cuál puede ser el impacto de un alza de los precios del oro negro en los valores y sectores a la hora de invertir. En principio, las primeras beneficiadas por un repunte del crudo son las petroleras.
La francesa Total, por ejemplo, vería un alza del 15,1% en el ebit estimado para 2007 en caso de que el barril se encarezca en 10 dólares, según los cálculos realizados por los expertos de Oddo Securities. Repsol sería la menos beneficiada, puesto que esta partida, en los mismos términos, aumentaría en sólo un 5,5%.
Barrio añade a los valores cíclicos como otros favorecidos por un contexto de altos precios energéticos. “Las alzas del petróleo coinciden, en la gran mayoría de los casos, con ciclos económicos alcistas, lo que incide en las mineras”, reconoce.
Varela, por su parte, suma el sector de energías renovables. Sin duda, el encarecimiento del crudo impulsará la inversión en el desarrollo en energías alternativas. De hecho, desde Oddo se recomienda varias empresas del sector con un precio del crudo a 70 dólares: SolarWorld, Gamesa y Vestas (energías fotovoltaica y eólica), Areva, Iberdrola y Suez (nuclear), junto a Scheneider Electric y Legrand (energía eficiente).
Otros negocios relacionados con la industria viven horas de bonanza con el petróleo caro. Entre ellos, los fabricantes de tubos, como Tubacex o Tubos Reunidos, o las empresas de ingeniería, caso de Técnicas Reunidas.
…y perjudicados
En el lado opuesto estarían los sectores con costes relacionados con el crudo. El ejemplo más claro son las aerolíneas. Aunque se protegen con coberturas, el efecto en las cuentas es evidente.
El Ebit 2007 estimado para Iberia podría bajar un 47% por cada 10 dólares de subida del crudo, según Oddo. Los últimos resultados presentados por Vueling son un buen ejemplo de la reacción de los inversores a unas decepcionantes cuentas derivadas de la factura energética.
Barrio apunta otros sectores perjudicados, como comercio minorista, transporte, autopistas y automóviles. Wal-Mart ya ha demostrado que la factura energética lastra sus ventas porque los clientes acuden menos en automóvil a sus centros; las concesionarias de autopistas dependen del tráfico rodado, y los fabricantes de automóviles, acusarían un retraso en las decisiones de compra y un aumento del coste de los plásticos (entre un 4% y un 5% del total).
La inversión en medios de comunicación, farmacia, semiconductores, operadoras de telecomunicaciones y aseguradoras sería inmune al efecto petrolero.
Contratos de futuros
Otra forma de sacar jugo al petróleo es con derivados. Renta 4 comercializa futuros E-Mini Petróleo, cuyo activo subyacente es un paquete de 500 barriles de crudo, y que cotiza en el Nymex estadounidense. Cada 0,01 puntos del mismo equivalen a cinco dólares. Con vencimientos mensuales, la liquidación se realiza por diferencias respecto al precio de liquidación a vencimiento. Es decir, si un inversor compra un futuro a 50,01 y lo vende a 50,21, la liquidación sería de 0,20 puntos. Su equivalente en dólares, por tanto, ascendería a 100 dólares. Invertir en este mercado exige unas garantías de 2.300 euros.
Un saludo.