La nueva regulación financiera internacional, cuya aplicación se prevé para la segunda mitad del año que viene, exigirá que los bancos comerciales cuenten con un capital del entorno del 8%. Bankinter es el único banco español cotizado que aún está lejos de ese porcentaje, aunque descarta realizar ningún movimiento al respecto. La entidad tendría que captar 400 millones para alcanzar ese objetivo.
“Mantenemos que nuestro core capital es suficiente para el tipo de negocio que hacemos. No tenemos apenas crédito promotor (2% del total frente al 17% de la media del sector)”, comenta un portavoz de Bankinter. “Esperaremos a ver la nueva norma para tomar entonces una decisión. Bankinter no tiene ahora planes para ampliar capital o emitir deuda subordinada”.
Este ha sido el año de las ampliaciones y emisiones de deuda que computan como capital. Tanto cajas como bancos se lanzaron a principio de año a la carrera de la colocación de preferentes entre la clientela, unos 13.000 millones en pocas semanas. La siguiente etapa consistió en la emisión de bonos convertibles, unos 3.200 millones entre BBVA, Sabadell y Popular. Además, este último amplió capital en 500 millones.
Bankinter es de las pocas entidades españolas que se ha quedado al margen de la pelea por el dinero del pequeño ahorrador. Eso sí, el banco que preside Pedro Guerrero lanzó en mayo una ampliación de capital de 361 millones de euros para comprar el 50% que no tenía de Línea Directa Aseguradora. Operación que implícitamente le sirvió para mejorar sus ratios de capital, aunque no la hiciera específicamente para eso.
A cierre de septiembre, Bankinter tiene un core capital (el de más calidad, porcentaje de capital y reservas sobre activos de riesgo) del 6,6%, alejado de lo que será norma dentro de unos pocos meses e inferior al de sus colegas españoles, como Popular (8,6%), Santander (8,5%), Pastor (8,3%), BBVA (8%), Sabadell (7,7%) y Banesto (7,5%). La media europea está próxima al 8%.
Si Bankinter quiere situar su ratio de capital en ese 8%, tendría que captar algo más de 400 millones de euros, cantidad parecida a la de la anterior ampliación. Para ello, la entidad cuenta con varias opciones, como vender acciones nuevas, emitir obligaciones convertibles o destinar el grueso de sus resultados a fortalecer sus recursos propios. El capital es el colchón que tienen los bancos para afrontar posibles pérdidas.
Por ello, a tenor de lo acaecido en la crisis, donde los bancos incurrieron en masivas pérdidas que se comieron todo su capital y tuvieron que ser rescatados con dinero público, una de las mejores cartas de presentación ante el mercado es disponer de una elevada solvencia, ya sea para conseguir liquidez a buen precio o acometer compras o cualquier otra cuestión de carácter competitivo.
Bankinter juega otras cartas para suplir esa carencia (comparativa) de capital, como tener una morosidad (2,22%) muy por debajo de la media (4,7%) por su menor exposición al crédito promotor. Banco Pastor, con un 4,88% de morosidad y cobertura por el 54%, se sitúa en el polo opuesto, seguido de Popular (4,63%, 45%), Sabadell (3,47%, 83%), BBVA (3,4%, 68%), Santander (3,3%, 80%) y Banesto (2,59%, 67%).
¿HABRÁ DINERO PARA TODOS?
Dicho de otro modo, ¿ha perdido Bankinter la ocasión de ampliar capital a buen precio? En España, Popular vendió acciones en septiembre en máximos anuales, casi sin descuento y con una sobredemanda de tres veces la oferta. Meses antes, gigantes como HSBC, Bank of America captaron vastos recursos del mercado, mientras que otros como Lloyds o Citigroup se preparan para pedir más dinero.
Durante el año se han emitido nuevas acciones en todo el mundo por más de 356.000 millones de dólares, el año más profuso de la historia. Según fuentes bancarias, las ampliaciones seguirán siendo en 2010 una constante entre las entidades por motivos regulatorios, aunque las valoraciones en bolsa son una incertidumbre. Bankinter tendría que subir más de un 35% para alcanzar su máximo anual (9,8 euros).
Análisis Técnico de Bankinter.
03/09/09 El valor desarrolló una fase lateral en la que hubo un intento de ruptura en la sesión alcista del día 9 de Junio, abortado tras topar con la zona de los 9.81€ desde donde regresó de nuevo a los 9€, lo que indicaba que no había impulsividad suficiente para seguir con el movimiento alcista. De nuevo el valor ha formado lateral pero está vez buscando la zona soporte de los 8€ zonales. La pérdida de la zona de mínimos marcada en los 7.81€ indicaría de nuevo debilidad y por consiguiente nuevas caídas.
Desde el punto de vista técnico mientras no se pierdan a cierres los 7.81€ todo marchará bien. De todas maneras los indicadores no invitan en el corto plazo al optimismo y la corrección puede continuar. Aconsejo el ajuste de stops para los que esten comprados en el valor.
16/10/09 El valor continua marcando máximos decrecientes y no deberíamos ya de estar posicionados en compra al haber procedido al ajuste de stops. La situación en el corto plazo se ha deteriorado y ahora el título se encuentra exactemente encima de la directriz alcista de color rosado. La pérdida de esta directriz aceleraría muy probablemente las caídas hacia la zona soporte de los 7.81€. De perderse esta última zona el título pasaría a sesgo bajista.
23/10/09 Tal y como habíamos comentado en nuestro anterior análisis la situación en el corto plazo se había deteriorado. Se pierde la directriz alcista y el valor se dirige a la zona comentada de los 7.81€ marcando mínimos intradía en los 7.58€. Tal y como comenté ya no deberíamos de estar posicionados en el título y de estarlo estaríamos vendidos (cortos) desde hace unas sesiones.
Recomiendo permanecer totalmente al margen de posiciones compradoras a la espera de giro a sesgo alcista.
01/12/09 El valor retoma la senda bajista y rompe la zona soporte de los 7.10€ arrancándose un segundo impulso bajista con un objetivo teórico entorno a los 5.44€. Cabe extremar las precauciones y tal y como comenté restar fuera del valor a la espera de cambio a sesgo alcista o estar posicionado corto desde más arriba.
Últimas Recomendaciones.
Deutsche Bank eleva a mantener Bankinter 20/11/09.Deutsche Bank aconseja mantener los títulos de Bankinter desde el anterior consejo de vender.
Renta 4 aconseja vender Bankinter 26/10/09. “Técnicamente, la pérdida del soporte en 8 euros parece relevante, al ser un nivel de parada en las caídas desde abril de este año. La bajada del viernes, ha provocado que el flujo de dinero se deteriore el doble que el precio, el cual se encuentra ya debajo de la media de 200 sesiones”, comenta Renta 4, que aconseja vender el valor. “Desde una óptica técnica, la zona de 8 euros sería ahora su resistencia en los rebotes y las proyecciones teóricas del impulso bajista, a medio plazo, podrían llevarle a niveles de mínimos”.
Citi mantiene consejo de venta para Bankinter 19/10/09. Los analistas de Citi mantienen sus estimaciones de BPA de Bankinter sin cambios para este año, pero han aumentado ligeramente las de 2010 y 2011, debido a unas mejores expectativas de resultados y unas menores provisiones. No obstante, mantienen su precio objetivo de 5 euros por acción y reiteran su recomendación de venta de Bankinter.
UBS eleva P.O. a Bankinter 05/10/09. UbS ha elevado el precio objetivo de Bankinter, aunque mantiene su recomendación de vender en. Así, sube de 4,88 euros a 5 euros el precio de las acciones de Bankinter.
Goldman inicia cobertura sobre Bankinter en vender 15/07/09. Goldman Sachs inicia cobertura sobre las acciones de Bankinter con consejo de vender.
Fuente Invertia.
Un saludo. BrOcKeR
Asesor Jefe en Renta Variable de Bolsageneral.