Hace un par de meses, en el mes de septiembre tuvimos un nuevo test de estres de la banca española realizado por Oliver Wyman, donde solo 7 entidades aprobaban el examen y no necesitaban capital adiccional en un escenario económico muy complicado: Banco Santander, BBVA, Caixabank, KutxaBank, Sabadell, Bankineter y Banco CEISS. En ese informe se estableció que Banco Popular tenía necesidades de capital por valor de 3.223 millones. El Banco de España admitió el plan de recapitalización del Popular por el que con sus propios beneficios y 2.500 millones de nuevo capital la entidad aprobaría el examen.
La junta de accionistas del Popular aprobó plantear una ampliación de capital de hasta 2.500 millones. Si lo consigue, evitaría que el Estado inyecte fondos, algo quieren evitar a toda costa sus gestores.
El 99,8% de los accionistas presentes o representados en la junta dio su visto bueno a la operación, que se hará con derecho de suscripción preferente y la emisión de 6.243 millones de nuevas acciones, tres nuevas por cada una existente, a un precio de 0,401 euros para los actuales accionistas. Esto implica un descuento del 64% sobre el precio de cierre del pasado viernes (1,118 euros) y del 31,6% sobre el valor teórico exderechos. El precio del derecho será de 0,533 euros. Entre el 14 y el 28 de noviembre cotizarán los derechos. El 4 de diciembre se aceptarán los derechos y el 6 cotizarán los nuevos títulos.
Aprovecho para darle la enhorabuena a la CNMV por el aviso que ha dado ayer a los inversores sobre la “complejidad” de la ampliación del Popular. …
Cuidado porque ese supuesto gran descuento que hace atractiva la ampliación puede quedarse en nada, si el precio de la acción cae como pensamos desde Bolsa General y hasta el día 6 de diciembre no cotizarán los nuevos títulos. Es posible que para entonces las acciones de Popular hayan caído todavía más.
Como norma general las ampliaciones de capital no suelen traer subidas en las acciones, sino todo lo contrario ya que suponen aluvión de papel,( nuevas acciones) y por tanto dilución del valor de cada acción. Y en este caso se suma la incertidumbre de si será capaz de captar el suficiente capital y que la ampliación concluya con éxito.
Como muchos sabéis toda la información necesaria sobre una empresa cotizada, la tenemos en el precio. El mejor termómetro de la marcha de una empresa cotizada es su gráfico. Y ya hace muchos años que dijimos que el gráfico de Popular indica que las cosas no van bien. No hay que mirar el PER, ni el BPA ni ningún ratio, solo hace falta mirar el gráfico y ver la evolución del precio. Popular lleva cayendo 5 años desde que en 2007 comenzó a caer desde los 11,80 euros e iniciaba una fuerte y clara tendencia bajista, en la que sigue inmerso y los que han considerado que ya estaba “barato” y los que hayan invertido para medio plazo, durante estos últimos años, en contra de la tendencia habrán perdido dinero.
Jamás compararía ningún activo con este gráfico, pero mucho menos si encima se que tiene que abordar una gran ampliación de capital. Nunca suele ser buen negocio ir en contra de la tendencia. De hecho hace unos meses escribía un artículo donde explicaba que valores tenían mejor aspecto y cuales peor, ponía de ejemplo a Popular como valor bajista. Un pequeño truco para los que se incian en bolsa, algo sencillo es no ir en contra de la tendencia de la media de 200 sesiones,( si la media baja precaución con posiciones de compra), que en el caso de Popular llea tiempo cayendo y durante este año ha funcionado como resistencia en varias ocasiones.
El dinero lleva mucho tiempo sin estar en Popular y está en otros activos y hasta que no haya ninguna figura que nos avise de un cambio de tendencia lo mejor es estar fuera del valor. Desde hace semanas venimos comentando a nuestros clietes del Centro de Traders que creemos que Popular perderá el euro y que puede irse a niveles de 0,31 euros e incluso inferiores.
Cuelgo gráfico de Popular de corto plazo con más zoom, donde podemos ver como ha chocado una vez más en el mes de septiembre con la media de 200 sesiones, ha encontrado resistencia en los 1,05 euros y ha roto el soporte de los 0,68 euros. Soporte que ahora es el primer nivel de resistencia y que ha funcionado en la jornada de ayer en modo de pullback. Al perder los 0,68 euros venimos comentando en nuestros Seminarios On line, que Popular ha activado gran objetivo bajista por ruptura de canal lateral a la baja o doble techo; que supone caer más del 55% hacia niveles de los 0,31 euros.
En cuanto a indicadores técnicos tenemos:
El estocástico y el MACD cortados al alza pero girándose con el RSI en zona de fuerte sobre venta. La lectura de los indicadores es negativa.
La media de 200 sesiones se encuentra descendiendo y en niveles de 0,90 euros. La lectura de la media es negativa y refleja la tendencia bajista de Popular en el medio plazo.
En resumen valor en clara tendencia bajista y nada ha cambiado. Lleva años sin gustarnos y sigue sin gustarnos. Para inversores de medio plazo mientras no supere los 1,05 euros zonales, lo más recomendable sería estar fuera del valor. Rebotes a parte, para ir regulando la sobreventa, parece que todavía queda caída y tenemos un objetivo bajista muy ambicioso, que de cumplirse llevaría a Popular a niveles inferiores de 0,31 euros, que venimos marcando en nuestro Centro de Traders desde que perdió los 0,68 euros.
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David Galán
Director Renta Variable de Bolsa General.
@DavidGalanBolsa
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