Acuerdo entre Grecia y el Eurogrupo y Análisis de bolsa griega y Eurostoxx por David Galán - Bolsa General, Análisis de bolsa y mercados
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Acuerdo entre Grecia y el Eurogrupo y Análisis de bolsa griega y Eurostoxx por David Galán

21 Feb 2015 Acuerdo entre Grecia y el Eurogrupo y Análisis de bolsa griega y Eurostoxx por David Galán

logogGrecia - copiaEste viernes tras largas horas de negociación y al tercer intento hubo acuerdo del Eurogrupo con Grecia para prorrogar el rescate durante 4 meses, 2 menos de los que se hablaban en principio. A cambio de esta ampliación del rescate, Grecia se compromete a elaborar una lista de reformas. Reformas que serán revisadas por la troika.

Grecia remarcó su compromiso inequivoco de cumplir sus obligaciones financieras con todos sus acreedores plenamente y en plazo.

Una de las concesiones claves que se realiza al Gobierno heleno es rebajar su objetivo de superavit presupuestario en 2015 por debajo del 3% que se le pedía y que el objetivo se fijará teniendo en cuenta las circunstancias económicas.

Si Grecia cumple las condiciones el Eruogrupo desbloqueará los fondos pendientes (1.800 millones del fondo de rescate ) y 1.900 millones de los beneficios del BCE pro la compra de deuda griega.

Parecía muy poco probable que no llegasen a un acuerdo, ya que el escenario contrario, la falta de acuerdo y la salida de Grecia del euro, no favorecía  nadie. Además el recurso de ayuda a China o Rusia parecía casi imposible. Así lo comenté en mi intervención e 5 de febrero en Intereconomía sobre el acuerdo que finalmente habría en Grecia.

Creo que no era de gran mérito saber el final de la negociación, en la que como decía debía haber cesiones de ambas partes pero en ningún caso el Eurogrupo podía ceder en exceso a las pretensiones de Syriza, no solo desde un punto de vista económico sino también político y porque además ceder con Syriza supondría un peligrosísimo precedente.

¿De qué han valido todas estas semanas de incertidumbre? Yo diria que para dos cosas.

1-Hemos tenido a cientos de miles de inversores despistados y con miedo a Grecia, que se han quedado fuera del mercado. Grecia no es un factor que pueda tumbar las bolsas por si solo( Grecia supone el 2% del PIB de Eurozona) y menos cuando el 99% pensábamos que finalmente tras las lógicas tiranteces en las negociaciones se llegaría a un acuerdo.

Cuando se empieza en bolsa, todas estas noticias suelen afectarnos en la operativa, pero cuando ya llevamos años en bolsa aprendemos a aislarnos del ruido y a centrarse en lo importante, el precio y la tendencia. Muchas veces hay una divergencia brutal entre el sentimiento que nos crea seguir las noticias económicas y los gráficos. Hace 3 semanas en plena crisis griega comentaba en mi blog en Cinco Días, El Rincón del Trader, el buen aspecto técnico para subir de Eurostoxx, Dax y FTSE.

Eurostoxx

Podemos ver como el Eurostoxx, se encuentra en clara tendencia alcista y con objetivo de HCHi Hombro Cabeza Hombro invertido, hacia los 3.748 puntos aprox. Lo más probable por tanto es la continuidad alcista hasta al menos dicho objetivo. Obviamente las subidas también tienen sus consolidaciones y pequeñas correcciones y siempre hay que intentar buscar un buen timing y tener cuidado con las euforias, ya que como digo que haya noticias negativas o un sentimiento negativo en el mercado no es sinónimo de que la bolsa caiga, sino más bien todo lo contrario y cuando hay euforia hay que abstenerse de comprar.

ASE

En el gráfico de la bolsa griega Athenas Stock Exchange podemos ver como rebota en las últimas semanas desde la base de un canal bajista de medio plazo, canal en el que se mueve desde primavera de 2014. Como principial resistencia tiene el techo del canal y la media de 200 sesiones, en fase descendente.(color morado).

En el gráfico marco dos hitos con círculo amarillo, el más reciente la victoria de Syriza, el 26 de enero, en las elecciones griegas y marco también como en diciembre las encuestas daban como ganadora a Syriza. Una vez más queda demostrado que el mercado descuenta expectativas y cuando al expectativa se hace noticia ya poco hay que descontar e incluso al revés.

A pesar de lo que uno podría pensar tras leer editoriales y titulares en la prensa de desplome en la bolsa griega (curiosamente no así de los rebotes de la bolsa griega), la bolsa griega ha subido desde la victoria de Syriza. Como expliqué antes poco tiene que ver normalmente el sentimiento de mercado que nos crean con la tendencia real del mercado.

2. Basta ya de demagogia. Estas semanas quedé atónito viendo al Gobierno griego haciendo exigencias y dirigiendose con prepotencia a la troika mientras su banca se quedaba sin dinero acercándose a un escenario nada desseable de corralito y la fuga de capitales de griegos que sacaban su dinero se disparaba.

Esto es como si le debes al banco dinero de una hipoteca y vas al banco y les amenazas de que no pagaras la hipoteca pero que te preste más y que te bajen los plazos  y que no reconoces al director de la oficina como mediador. ¡Toma ya!. Syriza comenzó diciendo que haría una quita, que no reconocía a la troika, que no adoptarían más reformas, que Alemania le debía dinero de la 2ª guerra mundial…después Alemania se puso firme y Grecia se dio cuenta que necesita el dinero que le prestan los malvados mercados, la malvada troika y la pérfida Alemania para afrontar sus pagos.

No tengo ni idea como Syriza va a vender este acuerdo como una victoria, que veo como un baño de realidad tras primeras declaraciones triunfalistas y desafiantes, pero imagino que sucederá como cuando hay elecciones y nadie pierde, incluso los partidos que pierden el 40% de votos, salen con un mensaje positivo y a veces hasta triunfalista, con lo que imagino que gracias a alguna contraprestación que existe en el acuerdo hay margen para que Syriza venda a sus votantes el acuerdo como una “victoria”.

Grecia es un país independiente y soberano, pero cuando te endeudas pierdes un buen grado de tu libertad y eso hay que tenerlo en cuenta cuanto despilfarras y gastas muchísimo más que lo que tienes. Si tan odiosos son los mercados, los Gobiernos populistas lo tienen fácil, señores no se endeuden, tengan equilibrio presupuestario y si puede ser superavit y así jamás dependerán de los malvados mercados. (Viendo el programa económico de Syriza o sus propuestas van por el camino de más endeudamiento).

Es cansina la forma de relatar estas historias de buenos y malos, donde el que presta siempre es el malo, y el que se endeuda la pobre víctima. Dicho esto es urgente que Europa adopte mecanismos no para que Grecia rescate televisiones públicas, contrate más funcionarios o supere el salario mínimo de España teniendo muchísima menos productividad, sino para rescatar a los ciudadanos griegos. Urge un plan contra la pobreza en Europa. Esto es todavía más urgente que rescatar a la banca. Muchos ciudadanos no tienen culpa de la pésima gestión de los gobiernos anteriores en Grecia, de que apenas nadie pagara impuestos, de que la corrupción estuviera disparada y de que no se llevase un control exhaustivo del dinero público, en un país únicamente preparado para vivir de las subvenciones y del turismo.

Se acabó el culebrón griego pero solo por una temporada. Me temo que habrá más capítulos.

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David Galán

Director Renta Variable de Bolsa General

@DavidGalanBolsa

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