La participación de la empresa que dirige Luís del Rivero en el Canal de Panamá será algo menos del 40% del consorcio que se adjudicó las obras el pasado mes de julio, según fuentes a la operación. Este porcentaje despeja unos de los interrogantes que se plantearon cuando Sacyr ganó el concurso. Las previsiones de los analistas apuntaban a una mayor relevancia de la española.
Hoy las acciones de Sacyr suben un 0,080% cotizando en los 13,120€.
A principios del mes de julio el consorcio Unidos por el Canal se adjudicó la construcción del tercer juego de esclusas del Canal de Panamá tras obtener la mejor puntuación técnica y económica. Un día después de que se hiciese pública la noticia, las acciones de Sacyr, líder del grupo, se dispararon un 12%.
Si bien el mercado aplaudió la noticia, los analistas pidieron prudencia a la hora de valorar la envergadura de esta obra y el impacto que ésta tendrá en las cuentas de la firma. “Faltan por conocerse muchos detalles sobre la adjudicación, como el peso que tendrá Sacyr Vallehermoso en el consorcio, los plazos o la rentabilidad que obtendrá con la ampliación del Canal”, reconocían varios analistas a este portal.
Tres meses después, uno de los interrogantes que pesaban sobre la obra ha obtenido respuesta. La constructora que preside Luís del Rivero cuenta con un porcentaje ligeramente inferior al 40% dentro del consorcio, según fuentes del mercado. Además, acompañan a la española en su aventura la italiana Impregilo, la belga Jan de Nuil y la panameña Constructora Urbana.
En base a este porcentaje, los analistas consultados cifran que el valor de la adjudicación de Sacyr sería de entre 853 y 900 millones de euros. Asimismo, la ampliación del Canal de Panamá supondría el 12% de la cartera de proyectos de la española que a finales del primer semestre de 2009 se situaba en los 7.314 millones de euros. Si este dato fuese del 35%, el valor de la adjudicación apenas superaría los 746 millones.
“Cuando se anunció la noticia, se barajaba que Sacyr tuviese una participación de entre el 25 ó el 30%”, señala Álvarez. “Por lo que si finalmente se confirmase una participación mayor, esto sería positivo ya que la compañía contaría con más adjudicación de obra, lo que repercutiría en una mayor caja y mejores resultados”. Gonzalo Parajes de Inverseguros, reconoce que un peso del 40% supondría un margen operativo del 6% para la constructora y 54 millones en términos de Ebitda, resultado bruto de explotación.
UBS reconocía en un informe que el impacto en Sacyr es difícil de calcular. “Bajo la hipótesis de que Sacyr tiene un 50% del consorcio y que los márgenes son los tradicionales del negocio de la construcción (6%), el impacto sería de 13 millones de euros o el 2% del Ebitda”.
A la espera de que la Autoridad del Canal de Panamá (ACP) haga públicos estos datos, las previsiones de los analistas esperaban que la relevancia de Sacyr dentro del consorcio fuese mayor. Así, desde BNP-Paribas Fortis calculaban que fuese del 45% y en Inverseguros que esta cifra rondase el 50%. “No sólo hay que tener en cuenta el peso del consorcio, también hay que considerar que algunas de las obras que se desarrollarán son muy complejas y requieren de una gran especialización”, subraya Emilio Rotondo de BNP Paribas-Fortis.
En este sentido, cabe destacar que Impregilo es el mayor grupo constructor y de infraestructuras de Italia y cuenta con una amplia experiencia en grandes obras de infraestructura. Jan de Nul es una de las mayores empresas belgas en dragado. “La noticia de la adjudicación fue buena aunque eso no justificó las alzas que vivió Sacyr ese día, ya que la compañía forma parte de un consorcio como ocurre en todas las grandes obras”, expresa Parajes.
Análisis Técnico de Sacyr.
Tras marcar zona de suelo en el pasado mes de Marzo el valor se reestructura perfectamente al alza alcanzando la zona de los 12.26€ formando lo que sería un gran primer impulso alcista. Desde esta zona el valor retrocede buscando soporte yencontrándolo cerca del punto fibonacci de los 9.43€.
Tras volver a superarse al alza la zona de máximos relativos de 12.26€ en el mes de Septiembre el valor arranca un segundo impulso alcista con un objetivo teórico entorno a los 17.34€. Objetivo que continua activado y pendiente.
Por técnico la señal de compra se activó en los 10.38€ y como muy tarde en los 12.27€.
30/09/09 Continuamos dentro de este segundo gran impulso alcista y actualmente acotados por la parte alta por los 13.95€ que forma zona de resistencia. El valor continua manteniendo estructura alcista de medio largo plazo.
Recomiendo MANTENER si se viene comprado desde más abajo.
Últimas Recomendaciones.
Kepler eleva precio Sacyr a 12,7 euros 30/09/09. Kepler ha elevado el precio objetivo de Sacyr desde los 8,9 euros hasta los 12,7 euros. La casa de análisis recomienda mantener.
UBS eleva P.O Sacyr-Vallehermoso a 9 euros 24/09/09. Los analistas de UBS han elevado el precio objetivo de Sacyr-Vallehermoso desde 7,4 euros a 9 euros por acción. Sin embargo, mantienen su recomendación de venta.
Fuente de Invertia.
Un saludo. BrOcKeR
Asesor Jefe en Renta Variable de Bolsageneral.