Publicado el 13/05/2007, por M.Martínez
Mientras los inversores especulan con una posible opa por la empresa, los expertos advierten sobre sus próximos resultados.
Resultados empresariales y especulación corporativa. Son dos de los ejes sobre los que actualmente gravitan los mercados y ambos han tocado en las últimas jornadas a Acerinox. El productor de acero inoxidable ha comunicado esta semana que sus ventas se incrementaron un 84% en el primer trimestre y su beneficio neto, que alcanzó los 210 millones de euros, un 808%.
Aunque, como señala Citigroup, el resultado de la compañía se ha visto favorecido por la “extrema debilidad del entorno de precios” registrada en el primer trimestre de 2006, los analistas han coincidido en destacar la fortaleza de las cuentas presentadas por Acerinox.
El valor, sin embargo, ha caído esta semana un 0,7%, hasta 17,63 euros. Los resultados del primer trimestre han sido positivos, pero a los inversores les inquieta ya que las cifras futuras no lo sean tanto. “El níquel, materia prima de Acerinox, ha registrado una fuerte subida. Preocupa que la compañía no tenga capacidad para trasladar este aumento a sus clientes y que los resultados de los próximos trimestres muestren más debilidad”, explica Nicolás López, director de análisis de M&G Valores.
“La evolución de los precios frente al último trimestre de 2006 ha sido negativa, lo que hace presagiar que la tendencia de los precios base al alza podría haber tocado techo”, indican los expertos de Ibersecurities, que tienen un consejo de venta sobre el valor. Además, la incertidumbre se ve acrecentada por la deficitaria política de comunicación de la compañía, según Citigroup.
“A pesar de la preocupante perspectiva de los fundamentales del negocio del acero inoxidable, la comunicación de Acerinox parece opaca e insatisfactoria”, comenta esta firma, que acaba de recortar su consejo sobre la compañía de comprar a mantener y su precio objetivo de 22,5 a 18 euros –el valor cerró ayer un 2% por debajo de este precio–.
La opinión de otros expertos es, sin embargo, más favorable. Para Link Securities, es más que factible que la demanda en el sector se debilite en la segunda parte del año con la consiguiente caída de los precios del producto y mayor estrechez de márgenes.
“A pesar de ello, la capacidad de Acerinox para colocar su cada vez mayor producción seguirá siendo una realidad”, indica esta casa de valores. “Por ello, pensamos que cualquier retroceso en el precio de las acciones a estos niveles se convierte inmediatamente en una interesante oportunidad para incrementar posiciones en el valor con un horizonte de medio y largo plazo”, concluyen estos analistas.
Resultados futuros
Las dudas sobre los futuros resultados han mitigado el impacto positivo de la especulación corporativa y el posible interés del capital riesgo en la compañía. Acerinox se disparó el pasado lunes un 5% tras lanzar Alcoa una oferta hostil por Alcan. Los rumores de opa sobre Acerinox no son nuevos.
Ya surgieron con fuerza el pasado año y, en parte, fueron los responsables de que la compañía fuera una de las empresas más alcistas del Ibex en 2006, con un avance del 90%. “La acción ha subido mucho y actualmente está en fase correctiva, ya que las especulaciones no han cuajado”, indica López, que ve complicada una oferta hostil sobre la empresa, por el control que ejerce Corporación Alba (posee un 22% del capital).
El ajuste de la acción, en cualquier caso, ha favorecido que ésta vuelva a situarse en precios razonables. Acerinox cae un 23% en 2007 y cotiza a un PER (relación precio/beneficio por acción) de 10,4 veces. “Se ha eliminado la sobrevaloración. Asumiendo que la economía mundial seguirá creciendo a un ritmo satisfactorio, los actuales precios son razonables”, finaliza López.
Un saludo.