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20 May 2007 ABENGOA.

Abengoa, hacia el club de los grandes
Publicado el 20/05/2007, por S. P.

Abengoa formará parte del recién creado S&P Global Challengers 40 Index, que agrupa a empresas con capacidad de crecimiento.

 

Cuarenta empresas medianas de todo el mundo son potenciales valores líderes por capitalización, según ha identificado la firma especializada Standard & Poor’s, y Abengoa es una de ellas. Las compañías que integran este selecto club tienen en común su formidable comportamiento en bolsa durante los últimos años, y el fuerte incremento tanto de sus ventas como de sus beneficios.

En el caso de la compañía sevillana, estas condiciones se reflejan en un revalorización de las acciones de 125% durante 2006, un aumento del beneficio del 52% hasta sobrepasar los 100 millones de euros, y un incremento del 33%, hasta 287,9 millones de euros, del flujo bruto de efectivo de actividades de explotación, concepto equivalente al ebitda (resultado bruto de explotación) que Abengoa utiliza este año por cambios en la contabilidad de los beneficios por las concesiones de infraestructuras.

Está por ver si la incorporación de Abengoa al S&P Global Challengers 40 Index tiene un impacto positivo en la cotización de sus acciones, como es habitual, ya que una de las estrategias usuales de los gestores de fondos de inversión y de carteras consiste en replicar determinados índices, es decir, tomar posiciones en los valores del indicador elegido en función de sus ponderaciones en éste. Pero, en todo caso, para las firmas de inversión que se muestran optimistas sobre las perspectivas de la compañía, las cifras que está consiguiendo la compañía constituyen unas sólidas credenciales ante el mercado, y permiten esperar un buen futuro bursátil.

División de opiniones
Las opiniones de los analistas respecto a su previsible evolución en bolsa están actualmente divididas. El cuarenta por ciento de las firmas que siguen en valor recomiendan comprar, y el mismo porcentaje aconseja vender. El resto mantiene una postura neutral.
Los expertos que se muestran partidarios de desahacer posiciones en la compañía argumentan que el precio de las acciones corrió aceleradamente durante buena parte del pasado ejercicio por las expectativas de que los gobiernos de los principales mercados mundiales –EEUU y la UE– respalden objetivos cada vez más ambiciosos en la utilización de energías renovables.

Fue especialmente atendido el mensaje insistente de George Bush apoyando el uso del etanol como alternativa al petróleo. Abengoa es un actor importante en el mercado de los biocarburantes, con cuatro plantas en EEUU. La fuerte subida de los precios de los cereales –la materia prima a partir de la cual se genera el etanol– estaría jugando ahora en contra de Abengoa y suscita recelos entre un sector de los analistas. Los expertos que confían en el valor restan importancia a este aspecto, que podría ser coyuntural, consecuencia de algunos movimientos especultativos de los inversores en materias primas.

David Peña, analista de Caja Madrid Bolsa, destaca la capacidad de crecimiento de Abengoa en todas sus divisiones. “Es un grupo muy diversificado, con clara mejora de potencial de crecimiento de los márgenes en las actividades de más valor añadido, como la energía solar. Este tipo de negocio requiere una fuerte inversión inicial, que hay que amortizar; pero después los márgenes se disparan porque apenas tiene coste de explotación o de personal”, sostiene Peña.

Este experto subraya que Abengoa cuenta con una baza importante: ser creadora de tecnologías en el campo de las energías renovables –dedica 70 millones de euros anuales a I+D–, que implementa en sus proyectos, lo que le da sostenibilidad a largo plazo.

Internacionalización
La diversificación geográfica es otro punto fuerte de la compañía. Los proyectos internacionales ocupan un espacio cada vez más grande en su cartera de negocios. En 2006, la multinacional sevillana facturó más en el exterior que en España por privera vez en 67 años de historia. El 56% de las ventas, que sumaron 2.677 millones, procedió de los más de setenta países en los que está presente. “Se espera que, en 2012, España represente el 25% del negocio”, dice Peña.

Los analistas de Merrill Lynch, que sitúan el precio objetivo de las acciones de Abengoa en 38 euros, un 29,87% por encima de la cotización actual, destacan que la compañía habrá aumentado su capacidad de producción de etanol en un 60% a finales de 2008, lo que podría derivar en un incremento del ebitda de su división de bioenergía del 22% anual.
El precio objetivo de consenso de los analistas que reúne FactSet-JCF, se sitúa en 30,1 euros, lo que supone un potencial de revalorización del 2,87%.
Un saludo.



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